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房企资金链风险:狼还有多远?

时间:2011-10-2 16:20:59 点击:

  金九踏空,楼市黯淡,利空消息不断传来。近期,黑石撤资、绿城受银监会调查传言、对冲基金狙击内房股使股价暴跌、标普再出“黑名单”等成为楼市的热门话题,无不显示出市场的恐慌情绪正在蔓延,而且国际投资者似乎比国内更加悲观。

  本周,全球最大的私募股权公司黑石集团首次从中国楼市撤资,将上海一家经营良好的购物中心出售给香港富豪郑裕彤,此举被视为国际热钱撤出中国房地产市场的信号。

  9月27日,自调控以来一直给中国房地产行业“负面”展望的国际评级机构标准普尔称,如果中国房地产销售额在2011年下半年下降20%、2012年下降30%,一半以上的地产商会出现流动性问题,并预计2012年房价将下跌10%。

  调控6个月以来,随着销售不利和持续的银行借贷紧缩,各界对开发商资金链是否会断裂的担忧也日渐加深,但外资似乎“不太懂国情”,目前国内各专家、开发商或研究机构的主流观点还是“HOLD得住”:开发商资金压力加大,但尚未承受重压。

  除了报表数据外,市场似乎还弥漫着一种心理:经历了上一轮调控中政府救市、房地产市场V型反弹后,无论开发商还是购房者对中国楼市的信心都大为强化。

  2008年初判断楼市会“百日剧变”的潘石屹近期被问到“剧变会否重演”时说,“开发商穿着棉衣,地方政府穿着单衣”,依赖出口的中小企业、负债累累的地方政府都比开发商更困难;而SOHO夫妻档的张欣对外媒透露,她判断调控政策将在未来6个月内结束。

  如果未来银根放松,那么开发商的资金风险仍然是一个不动真格的“狼来了”的故事,正如中信证券近期的一份报告所言“货币宽松,房地产行业显然将迎接牛市,不需要考虑资金问题。”

  如果不呢?中信证券上述报告进行了此项研究,得出的结论是:在最坏的情景下,全行业四季度现金流出占货币存量近30%,上市房企中仅有18家现金流能为正,万科、保利等龙头都有现金流风险,而如果不依靠信托或其他渠道形成净新增现金,整个行业只能维持很短的时间,单个资金不好的公司几乎马上要不能支持。

  当然,“最坏情景”只有极小的概率,比如当年的顺驰;但当前之际,调控政策“收或松”、开发商“抗或降”,或许都将成为中国房地产市场的新转折点。(记者 自曾晖)

作者:佚名 来源:不详
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